АДВОКАТ

НАТАЛИЯ ДОЦЕНКО-БЕЛОУС

TRANSACTIONAL LAW BOUTIQUE

Использование кредитных рейтингов – путь к возвращению средств населения в финансовый сектор и строительство
20 октября на портале ЛІГА.net состоялась Интернет-конференция Наталии Доценко-Белоус, адвоката юридической фирмы "Василь Кисиль и Партнеры" и Станислава Дубко, генерального директора рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" на тему: "Использование кредитных рейтингов - путь к возвращению средств населения в финансовый сектор и строительство".

Станислав, посоветуйте в каких банках самые надежные депозиты? Наталия, а какие юридические гарантии несет Кредит-рейтинг за проведенное рейтингование и его достоверность? Вы ему доверяете?

Кирилл
13.10.09 19:44

Наталия: Уважаемые читатели. Мы рады вас приветствовать на Интерент-конференции: "Использование кредитных рейтингов - путь к возвращению средств населения в финансовый сектор и строительство". Благодарим Вас за многочисленные вопросы, которые отражают высокую степень интереса к поднятой теме и свидетельствуют о первых проблесках доверия на финансовом и строительном рынке. Надеемся, что по результатам ответов вы сформируете свое мнение в части тех преимуществ, которые открываются для рынка благодаря рейтингований финансовых инструментов, страховых компаний и не исключено, что строительных проектов.

Станислав: От имени рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" я также приветствую всех, кто проявил интерес к заявленной теме конференции. Надеюсь, что мы сможем дать исчерпывающие ответы на интересующие Вас вопросы.

Мой ответ вполне очевиден для представителей рейтингового агентства. Самые надежные депозиты - в тех банках, которые способны продемонстрировать наивысший уровень рейтинга депозита. По методологии нашего агентства наивысшую надежность имеют банки с рейтингом уровня "5". Также я бы опасался иметь дело с банками, которые не готовы публично раскрывать информацию об уровне своих рейтингов. В то же время, хочу отметить, что используемая нами рейтинговая шкала для депозитов дает не абсолютную, а относительную оценку надежности банков в Украине. Это означает, что высокие рейтинги получают банки, которые имеют больший запас прочности по сравнению с финансовыми учреждениями с более низкими рейтингами. В то же время банковская система, в целом, в разное время, может иметь больший или меньший запас прочности как таковая. Сейчас мы вынуждены констатировать, что банковский сектор развивается в условиях крайне неблагоприятной внешней среды.

Наталия: Хочу добавить, что юридические гарантии можно условно разделить на 3 вида: договорные, законодательные и финансовые.

Договорные гарантии базируются на кодексе деятельности и определены в соответствующих договорах о присвоении и обновлении рейтингов.

Законодательные гарантии субъектов базируются на лицензировании. Однако лицензионные условия для рейтинговых агентств на текущий момент отсутствуют. Некоторые из требований к персоналу, уставному капиталу, профессиональным навыкам определены решением ГКЦБФР №1040 от 19 октября 2006 года. Хотя это не лицензионные условия, но они имеют обязательную юридическую силу.

Финансовые гарантии базируются на финансовых показателях деятельности юридического лица, в частности таких показателях как стоимость чистых активов и размер собственного капитала. В ряде случаев, этих гарантий бывает недостаточно. Поэтому при большом размере ответственности рекомендуется прибегать к страхованию профессиональной ответственности.

Кирилл, полагаю, что на основе полученной информации, Вы сами сделаете вывод о гарантиях, предоставляемых любым рейтинговым агентством.

Пані Наталя, що Вас такого поважного і чесного фахівця, примушує працювати в тандемі із організацією, що має сумнівну славу - після рейтингів облігацій? Щиро Ваш!

Олекса
13.10.09 19:47

Наталия: Шановний Олексо. Дякуємо Вам за нестандартне запитання. Вважаю недоречним і непрофесійним коментувати репутацію будь-яких компаній, оскільки це не є юридичним питанням. Тому на ваше запитання щодо ситуацій з рейтингами облігацій краще відповість Станіслав.

Станислав: Хочу отметить, что для нашего агентства ключевым является создание репутации среди профессиональных участников финансового рынка, тех, кто может самостоятельно сделать выводы о качестве нашей аналитики и объективности наших оценочных суждений. В этой связи нас устраивает та репутация, которую мы имеем среди украинских банков, международных финансовых организаций, инвестиционных компаний и других профессиональных участников рынка. В то же время я понимаю, что "определенную" репутацию нам создала ситуация с так называемым "монополизмом в сфере рейтинговых услуг". На самом деле, в течении уже нескольких лет ГКЦБФР признает для целей государственного регулирования рейтинги четырех агентств (трех международных и нашего агентства). Я думаю, что с течением времени появление новых украинских рейтинговых агентств, рейтинги которых используются в том числе в регулировании финансовых рынков, должно увеличится и рынку это пойдет на пользу. Однако, наша репутация среди более широкого круга пользователей рейтинговых оценок нас интересует несколько больше чем ранее. Это связано с тем, что начиная с этого года мы предложили для украинского финансового рынка рейтинговые продукты предназначенные для использования населением. Как раз о них мы сегодня и говорим - рейтинги депозитов в банках, рейтинги надежности страховых компаний и рейтинги в сфере финансирования строительства за счет средств населения. У нас есть опыт построения репутации для профессионалов рынка. Я отдаю себе отчет в том, что это процесс длительный и не решается за счет одной Интернет-конференции, но мы настроены на работу в долгосрочной перспективе.

Наталия Александровна, подскажите, пожалуйста, какие риски у меня возникнут в случае приобретения закладных? Закладные я приобрела не у застройщика, а у фонда? На тот момент мне казалось, что это незаконный инструмент в отличие от облигаций? Какое Ваше мнение?

Лена
13.10.09 19:51

Наталия: Елена, спасибо за актуальный вопрос. Краткий экскурс в закладную. На текущий момент закладные являются единственным финансовым инструментом, позволяющим привлечь средства в строительство при одновременном обеспечении вложенных инвестиций строящимся объектом. Уникальность инструмента заключается в его возникновении на основании ипотечного договора. Благодаря чему инвестор может быть уверен, что проинвестированная им квартира не будет обременена обязательствами третьих лиц, не будет продана несколько раз и в случае банкротства застройщика, преимущественное право на квартиру получит собственник закладной. Названые Вами целевые облигации не обладают преимуществами и гарантиями, характерными для закладных, а именно они не обеспеченны строящейся недвижимостью, они не препятствуют застройщику осуществить несколько продаж одного объекта и не дают преимущественных прав на объект. Соответственно, Вас можно поздравить с надежным капиталовложением в закладные. Но не стоит забывать, что даже идеальные правовые инструменты не перестраховывают Вас от строительных и финансовых рисков участия в проекте, например, приостановление строительного проекта, банкротство застройщика. Лицо, у которого Вы приобрели закладные, абсолютно не играет существенной правовой роли. Однако, Вам следует проверить соответствие полученной закладной стандартной форме, определенной законодательством и порядку ее заполнения. Удачи Вам.

Добрый день! Дважды перечитала тему конференции и не поняла сути... Использование кредитных рейтингов - путь к возвращению средств населения в финансовый сектор и строительство. Каким образом? Т.е. вы предлагаете населения приступить к постоянному мониторингу и изучению рейтингов, рассчитанных на узких специалистов указанных рынков и составляемых для представителей рынков (а не рядового населения), поверить им и понести деньги в банки, которые поставлены на первые строчки рейтингов? Или, соответственно, инвестировать в котлованы, вырытые строительными организациями на месте будущих домов?

Лама
14.10.09 14:28

Станислав: Благодарю Вас за вопрос, я действительно предлагаю населению приступить к постоянному мониторингу и изучению не только рейтингов, а и любой доступной информации в случае, если речь идет о вложении денежных средств в финансовые учреждения или в строительство. Вы совершенно правы, что большинство рейтингов рассчитаны на специалистов, но сегодня мы как раз говорим о тех рейтинговых продуктах, которые предназначены для использования населением. При этом, я бы рекомендовал внимательно относится к тому, кто присваивает те или иные рейтинги. Дело в том, что не только экономические журналы, но и некоторые рейтинговые агентства время от времени публикуют списки банков или страховых компаний, построенные по принципу ранжирования их по одному или сразу нескольким показателям. Такие рейтинги не дают информации о надежности учреждения, а лишь характеризуют отдельные аспекты их деятельности. Я бы рекомендовал доверять именно кредитным рейтингам, подготовленным специализированными, профессиональными рейтинговыми агентствами, которые имеют на договорной основе доступ к объекту оценки, получают полную информацию о его деятельности и могут профессионально и комплексно обработать и проанализировать эту информацию. Точно так же и в сфере финансирования строительства. Вы можете доверять чьим-либо рейтинговым оценкам только если Вы хотя бы в общих чертах представляете, на основании какой информации они присваиваются рейтинговым агентством и насколько оно само профессионально с точки зрения опыта предыдущей работы и с точки зрения востребованности его оценок как участниками, так и регуляторами финансового рынка. Кроме того, важно понимать, что наличие рейтинга не является признаком надежности вложения. Во многих случаях как раз напротив, низкий уровень рейтинга удержит Вас от инвестиций. Кредитный рейтинг - это ни в коем случае не реклама финансового учреждения или строительного проекта, это объективная оценка рисков, с ними связанных.

Станислав, а где возможно ознакомится с рейтингами страховых компаний и как часто они возобновляются? А госпожа Доценко-Белоус прокомментируйте законность таких рейтингов? Заранее спасибо.

Людмила
14.10.09 14:59

Станислав: С рейтингами страховых компаний, точно так же, как и с любыми другими рейтингами можно ознакомится на сайте рейтингового агентства: www.credit-rating.ua. Эта информация доступна в свободном доступе, причем там зафиксирована вся рейтинговая история, интересующего Вас финансового учреждения, а также даны обоснования присвоения того или иного рейтинга. Хочу особо отметить, что каждый рейтинг, который Вы увидите на сайте, является актуальным на любой текущий момент времени. В обязанности агентства входит постоянный мониторинг финансового состояния объектов оценки. Как правило, каждый рейтинг обновляется ежеквартально, с подготовкой соответствующего рейтингового отчета. Тем не менее, рейтинговое агентство на постоянной основе отслеживает любую информацию, которая может иметь отношения к рейтингам, находящимся под мониторингом. Так, например, на современном этапе мы считаем необходимым не реже, чем раз в месяц актуализировать информацию о состоянии рейтингуемых нами банков и страховых компаний. Для обеспечения поддержания рейтинга, финансовые учреждения уже не ежеквартально, а ежемесячно передают нам свою отчетность согласно наших информационных запросов. Обращаю Ваше внимание, что если по любой причине рейтинговое агентство теряет связь с рейтингуемым объектом, соответствующий рейтинг будет отозван. Информация об этом появится на сайте.

Наталия: Людмила, мы можем сделать вывод о законности действий рейтингового агентства в части рейтингования страховых компаний, основываясь на следующем:

  1. Статусе уполномоченного рейтингового агентства, подтвержденного свидетельством ГКЦБФР.
  2. Договорным характером рейтингования, отражающим свободное волеизъявление страховой компании.
  3. Уставными положениями, позволяющими рейтинговому агентству осуществлять рейтингование страховых компаний.
Наталия, как Вам удается быть такой красивой?

Эрнест
14.10.09 16:21

Наталия: Эрнест, спасибо за провокационный вопрос. Внешняя красота является отражением внутреннего счастья, баланса, гармонии, чего я всем и желаю.

Наталья, честно, в первый раз о Вас слышу (плохо рекламируетесь). Нигде и никогда не слышал ссылок на даваемые Вами рейтинги. Приведите, пожалуйста, несколько примеров ранее данных Вами рейтингов (положительных / отрицательных. Подтвердившихся / неподтвердившихся). Дайте сноски. Мы почитаем.

Где, как и кому ещё, Вы сообщаете свои выводы по рейтингам? Кому, и какие рейтинги Вы давали с весны 2008 года по осень 2009 года. О Вас в преамбуле анонса этой конференции написано, что к Вам "прислушивается" Минфин Украины. Не те, наверное, приоритеты Вы выстраивали при сборе данных для рейтингов, что у нас так НАША ГРИВНА упала. И министр финансов отсутствует у нас...

Это благодаря Вашим рейтингам? Почему наша премьер-министр накануне кризиса, в 2008 году говорила, что "криза нас обийдэ"? Вас не слушали, или не слышали, или не Вам доверяли? А тут те на... Сам Минфин... Что говорят Ваши рейтинги о работе украинских банков? Чем и кому полезны присваиваемые Вами рейтинги. Есть ли недовольные Вашей работой по рейтингам? Когда закончится этот беспредел с задержкой возвращения депозитных вкладов физ.лицам? Т.е. каков рейтинг такого беспредела? Ведь депозиты и кредиты - это два конца одной палки. За один конец держатся, а другим бьют.

Вы и рейтингами и юридическими поддержками занимаетесь одновременно.... Посмотрите на результаты опроса на этом сайте. Народ Украины и сам выстроил рейтинг и дальнейшую судьбу мно-о-о-огим банкам - ДЕЛЬЦЫ ДОЛЖНЫ УЙТИ, рассчитавшись с честным народом. Вы, наверно, тут и не назовёте никого конкретно (ни банк, ни страховую компанию с положительным и отрицательным рейтингом, да и репутацией, так сказать). А какова вероятность того, что народ не поднимется, чтобы "смести" те финустановы, которые не возвращают депозиты? А прямой вопрос Вам: каков рейтинг кредитного союза "13-я зарплата", что в Киеве на ул.Малая Житомирская-6/5. Прибыль у него за 2008 год хоро-о-о-ошая. А не возвращает депозиты...

Сергей
14.10.09 23:36

Наталия: Сергей, вероятно Ваш вопрос адресован Станиславу как генеральному директору рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг". В свою очередь юридическая фирма "Василь Кисиль и партнеры", представителем которой я являюсь, рейтингованием не занимается, а оказывает юридическую поддержку при рейтинговании. С моими публикациями Вы можете ознакомится на сайте www.financial-strategies.com.ua.

Станислав: За 8 лет работы нами присвоено более 1100 кредитных рейтингов украинским финансовым учреждениям (в основном банки и страховые компании), предприятиям разных сфер экономики, городам, а также их отдельным долговым инструментам (выпускам облигаций). Подтвердить точность наших оценок мы можем за счет демонстрации статистики дефолтов по рейтингам разных категорий. Подробная аналитическая информация находится у нас на сайте, а я приведу лишь один пример. 100% дефолтов эмитентов целевых облигаций, которые использовались для финансирования строительства, пришлось на выпуски, имевшие низкие рейтинги спекулятивной категории. Подобная статистика должна заставить потенциальных инвесторов обратить внимание на уровень кредитного рейтинга на этапе вложения средств. В то же время, мы считаем, что те компании по строительным проектам которым будут присвоены высокие рейтинги инвестиционного уровня, даже в условиях кризиса, смогут возродить доверие к представителям отрасли и получить доступ к средствам населения.
В отношении кредитных союзов, хочу отметить, что пока на рынке Украины никто не присваивал кредитных рейтингов этим учреждениям, рынок оставался полностью непрозрачным, что и повлекло за собой проблемы в этом секторе. Мы подписали Меморандум о сотрудничестве с Лигой страховых организаций Украины по более широкому применению кредитный рейтингов страховыми компаниями. Думаю, что с течением времени, после того, как Госфинуслуг Украины оценит опыт такой работы, можно будет задуматься о целесообразности введения дополнительных требований со стороны регулятора к кредитным союзам в части раскрытия о себе информации с использованием кредитных рейтингов.

Станислав, видите ли Вы хоть какие-либо проблески надежности и, соответственно, доверия к ним граждан - потенциальных вкладчиков к комбанкам с украинскими собственниками и капиталом в свете всех последних событий? Я, например,- нет!

Почему, несмотря на просьбы даже участников рынка, не говоря уже и о праве физлиц знать,- НБУ не дает полной информации о собственниках комбанков? Не поэтому ли? Как рейтинговым агентствам удается знать эту информацию?

И, наконец, как Вы прокомментируете вчерашнее высказывание г. Азарова о том, что последующие правительства страны могут и не расплачиваться по нынешним кредитам МВФ, поскольку "они выданы бесконтрольно"? Насколько поднимет это суверенный рейтинг Украины и международное доверие к ней?

Реалист
15.10.09 09:09

Станислав: Мы видим, что к банкам, способным продемонстрировать достаточно высокие рейтинги, действительно происходит рост доверия со стороны граждан. Как правило, им удается не только сохранить, но и нарастить свою депозитную базу. Я бы не связывал напрямую уровень рейтинга с тем, является или не является собственник банка резидентом Украины. Как я уже упоминал, рейтинговые агентства имеют возможность глубоко проанализировать всю деятельность банка, при этом изучается финансовое состояние собственника и его способность оказывать поддержку. Вы совершенно правы, что такая информация недоступна рядовому вкладчику. Что касается Вашего вопроса о взаимоотношениях с МВФ и суверенном рейтинге Украины, это тема совершенно отдельной дискуссии.

Наталия, а возможно ли выйти из ФФС, заменив обязательства на закладные? Заранее спасибо! Шикарно смотритесь, поначалу думали, что это реклама фильма, вам стоит попробовать себя в этой роли!

Кирилл
15.10.09 12:43

Наталия: Кирилл, возможность досрочного выхода из ФФС законодательно предусмотрена для вкладчиков. В то же время, замена права участия ФФС на закладные зависит от решения застройщика и управителя ФФС. В случае согласия застройщика и управителя на замену обязательств перед доверителями по ФФС на закладные, и выдачи закладных, такая операция является возможной.

Господа так, а как вы планируете повышать доверия к строительным проектам!? Мы следим за публикациями Наталии и должны признаться, что следуем ее советам, пока не подводила, но разве возможно вернуть доверие сейчас? Спасибо, а Кредит-рейинг, что за счет вашего имени и репутации пытается выехать, зачем они вам? Хотя я бы много отдал, чтобы вместе с вами запечатлется, вы такие услуги предоставляете, я хорошо оплачу.

Застройщик
15.10.09 14:09

Наталия: Вы абсолютно верно заметили, в этот непростой период мы прилагаем усилия для возврата доверия к строительным проектам, безусловно, в рамках наших возможностей. Уже по состоянию на сегодняшний день, для возврата доверия к строительным проектом, нами было осуществлено:

  1. Всесторонняя популяризация более надежных финансовых инструментов, позволяющих застройщикам привлечь средства, а инвесторам получить гарантии.
  2. Работа с самоорганизовавшимися группами инвесторов, пострадавших от непрофессиональных действий застройщиков и помощь в завершении строительного проекта.
  3. Усовершенствование законодательного поля путем разработки нормативно-правовых документов, позволяющих внедрить дополнительные гарантии для инвесторов и застройщиков.

Станислав: На мой взгляд, слишком бурное развитие сферы финансирования строительства за счет средств населения без создания эффективной и прозрачной системы взаимоотношений между участниками процесса, без должной защиты прав инвестора, привело к серьезным проблемам в этой сфере и потере доверия населения. К сожалению, в течении последних 4 лет мы были практически единственной организацией, которая обращала внимание на высокие риски для инвесторов в сфере финансирования строительства. Наши сообщения о том, что более 80% рейтингов целевых облигаций относятся к рискованному спекулятивному уровню, оставались гласом вопиющего в пустыне. Мы высоко оцениваем усилия юридической фирмы "Василь Кисиль и Партнеры" направленные на создание цивилизованных и юридически выверенных правил игры на этом рынке.

Мы надеемся, что сочетание юридической экспертизы ЮФ "Василь Кисиль и Партнеры" и нашего профессионального опыта анализа рисков реализации строительных проектов позволит улучшить инфраструктуру рынка. Эти цели были задекларированы в Меморандуме о сотрудничестве, подписанном между ЮФ "Василь Кисиль и Партнеры" и рейтинговым агентством "Кредит-Рейтинг" в феврале 2009 года.

Наталья, не обращайте внимание на ересь обиженных людей, проект ваш явно стоящий, ведь нужно информировать население о том, в какой банк деньги можно класть. Для меня показательно, если банк не получил рейтинг по депозитам, то явно пытается что-то скрыть? Станислав, а только ваше агентство предоставляет такие услуги?

Петр
15.10.09 17:22

Наталия: Петр, спасибо за поддержку нашего совместного проекта возврата доверия к банкам посредством рейтингования банковских депозитов.

Станислав: На развитых финансовых рынках использования кредитных рейтингов является обычной практикой. В наших условиях многие банки действительно предпочитают быть не слишком публичными, поэтому здесь велика роль самих вкладчиков, которым стоит интересоваться у банка уровнем его рейтинга, а не ориентироваться только на известность его бренда, развитость филиальной сети и величину ставки по депозитам. Международные рейтинговые агентства присваивают рейтинги депозитов банкам пока только по международной шакале. Среди украинских агентств, мы пока являемся единственным поставщиком такой информации.

Станислав, а возможно ли мне физическому лицу заказать у вас рейтингование нескольки страховых компаний, чтобы выбрать из них самую надежную?

Ната
15.10.09 17:24

Станислав: Ната, спасибо за Ваш интерес. К сожалению, полноценный рейтинг нельзя присвоить без доступа к полной информации страховой компании, что может обеспечить только прямой договор с ней. Вы можете использовать информацию об уже присвоенных рейтингах, либо, так же как в случае с банками, требовать наличия рейтинга от самих страховщиков.

Что такое кредитный рейтинг, как он определяется и где эту информацию я мог бы получать?

Иван
15.10.09 17:27

Станислав: Кредитный рейтинг - это универсальный инструмент оценки кредитоспособности заемщика, который может быть присвоен самым разным субъектам экономической деятельности. В более узком понимании он позволяет оценить надежность финансового учреждения или степень надежности вложений в строительный проект. На нашем сайте: www.credit-rating.ua вы можете найти подробную информацию об используемых терминах и методологии, а также отсылки на нормативные документы, которые регулируют это сферу (например, утвержденную Кабинетом Министров Национальную рейтинговую шкалу).

Станислав расскажите, как банк заставить получить рейтинг депозита, а то процент большой, а уверенности мало? Сколько и кто за это платит? Наталия, а какая ваша роль в присвоении рейтингов? Вообще хорошо, что вы этим занимаетесь, хоть прозрачнее все будет!

Оптимист
15.10.09 20:59

Станислав: Я уже упоминал о роли вкладчиков в процессе стимулирования получения рейтингов банками. Модель работы рейтинговых агентств во всем мире как и аудиторов строится на получении оплаты со стороны объекта оценки.

Наталия: Мы разделяем Вашу уверенность в том, что данному сектору не помешает прозрачность, которая достигается, в том числе, за счет более широкого использования независимых рейтинговых оценок.

Кино и немцы, какие рейтинги... О них можно будет говорить лет через пять не раньше и то в том случае если постоянный политический кризис в стране закончится хотя бы после выборов. А вы как считаете?

Егор
15.10.09 22:36

Станислав: Уважаемый Егор, кредитные рейтинги являются элементом инфраструктуры украинского финансового рынка уже несколько лет. К сожалению, на них начинают обращать внимание только в условиях кризиса. В этой связи, как это ни парадоксально может звучать для Вас, кризис дает рейтинговым агентствам возможность усилить свою роль в функционировании рынков. По мере восстановления экономики мы ожидаем усиление спроса на независимую оценку рисков.

Добрый вечер! Адвокат Чумак Андрей Витальевич, г. Одесса. КНЕУ 2003г.

Какова на Ваш взгляд перспектива управляемости финансовыми средствами украинцев находящихся в банках на территории Украины, и каков Ваш прогноз развития банковской системы в отрасли кредитования (к примеру, запрет валютного кредитования) в Украине?

Что может повлиять или что может изменить проблему порядка возмещения НДС предприятиям на Украине, в том числе в разрезе предполагаемых законопроектов (оценка " целесообразности сделки" или целесообразность ухода от НДС по сути?

Ваше отношение к полученным кредитам МВФ и обязанности ваших, в том числе детей возвращать их в будущем? Есть ли Ваш сайт? Спасибо!

Андрей
16.10.09 00:11

Станислав: Мы благодарим Вас за то, что Вы полностью представились, продемонстрировав высокий уровень открытости и прозрачности. Наше агентство готовит ежеквартальный обзор банковского сектора, в котором мы даем свое видение его развития. Эти отчеты доступны на нашем сайте www.credit-rating.ua, и я надеюсь, что Вас не затруднит воспользоваться этим источником для максимально полного ответа на Ваш вопрос.

Наталия: Андрей Витальевич, возвращаюсь к вопросу НДС. Пока кредитные рейтинги не упрощают и не влияют на процедуру возмещения НДС, но кто знает, что нас ожидает в будущем.

Подскажите, а с помощью кредитных рейтингов возможно ли подтвердить или проверить состояние строительного проекта или девелопера? И какие расходы при этом возникнут?

Инвестор
16.10.09 14:46

Станислав: Кредитные рейтинги, присвоенные строительным проектам, в полной мере позволяют проверить состояние как самого проекта, так и всех его ключевых участников на этапе принятия решения об инвестировании средств в этот проект. Таким источником информации служит не только сам рейтинг и его уровень, а и сопровождающий его подробный рейтинговый отчет. Что немаловажно, мониторинг информации о дальнейших изменениях рейтинга позволяет также отследить сохранность своих инвестиций в ходе всего периода реализации проекта. На базе многолетнего опыта оценки рисков строительных проектов, мы подготовили методологию оценки рисков в проектах, реализация которых проходит с использованием закладных

Наталия: При использовании закладных, возможно рейтингование ипотекодателя, которым является застройщик, что позволяет оценить его кредитоспособность. Благодаря чему, инвестор имеет возможность адекватно реагировать на риски, возникающие в строительном проекте.

А вы банки рейтингуете или депозиты?

Света
16.10.09 15:05

Станислав: Светлана, у нас существуют как кредитные рейтинги банков, присваиваемые по общей рейтинговой шкале. Такие рейтинги оценивают общее состояние банков и предназначены для специалистов. Кроме того, для населения разработаны рейтинги депозитов, которые присваиваются по отдельной шкале и позволяют потенциальному вкладчику оценить надежность банковского вклада.

Здравствуйте, Наталия Александровна, в этой статье говориться о проблемах и незащищенности застройщиков, мы являемся инвесторами и с нашей стороны инвестор является куда более незащищенным. Через целевые облигации мы проинвестировали строительство, дом должен быть завершен еще 1.5 года тому, а готовность 50%, нами было испробовано масса вариантов влияния на застройщика, возбуждали уголовное дело, обращались и к юристам, но не один из юристов нам не озвучил, что у нас есть какие-то возможности влиять как-то на ход строительства, и что застройщик надежно себя защитил. Нами была изучена законодательная база по этому вопросу, и как получается, что инвестор полностью незащищен и отстоять свои права просто нет шансов, так вообще возможно ли с Вашей точки зрения, отстоять свои права инвестору? И о какой незащищенности застройщика может вообще идти речь если они и так все бросают и замораживают не неся никакой ответственности?
Очень надеемся на Ваш ответ.
Спасибо.

Alina
18.10.09 15:13

Наталия: Алина, в описанной Вами ситуации для защиты прав инвесторов на профинансированную через облигации недвижимость, важно предъявить целевые облигации к погашению в сроки погашения, указанные в проспекте эмиссии. До наступления указанного срока у инвестора отсутствуют какие-либо правовые требования к застройщику в части строящейся недвижимости. После истечения указанного срока - инвестор утрачивает права на строящуюся недвижимость, его право ограничено -требованием на возврат номинала. На сайте www.financial-strategies.com.ua я уже продолжительный период веду разъяснительную работу в части проблем возникающих у инвесторов и застройщиков, при использовании целевых облигаций. Кстати, застройщик является не менее уязвимым при использовании целевых облигаций - он обречен на неоднозначное толкование налоговых последствий при осуществлении операций с этими ценными бумагами, он несет риск дефолта, в ряди случаев оставаясь предельно добросовестным, но вынужденным задерживать сроки строительства, по независящим от него основаниям.

Так что, при использовании целевых облигаций - победивших в эту лотерею мало, основная масса инвесторов и застройщиков оказалась потерпевшей в этом эксперименте под названием «целевые облигации, базовым активом которых является строящаяся недвижимость».

Станислав: Повторю высказанный ранее тезис о действительно высоких рисках вложений в целевые облигации, о чем свидетельствовал высокий удельный вес низких рейтингов спекулятивного уровня в общем объеме прорейтингованных выпусков этих ценных бумаг. Тут следует отметить, что ГКЦБФР не игнорировала это обстоятельство. Комиссия реагировала ужесточением требований к эмитентам целевых облигаций и введением мер по обеспечению доступности рейтинговых оценок для населения. К сожалению, далеко не всегда частный инвестор обращал внимание на уровень рейтинга, ошибочно полагая, что сам факт государственной регистрации выпуска облигаций и факт наличия рейтинга являются достаточным свидетельством надежности вложений. Что касается закладных, то соглашусь с уже высказанным Наталией мнением о том, что они обеспечивают существенно более высокий уровень защиты инвестора с правовой точки зрения. Тем не менее, это не умаляет роль кредитных рейтингов, как инструмента оценки не только правовых аспектов применяемых схем финансирования, но и всех других рисков, которые могут воспрепятствовать благополучной реализации конкретного строительного проекта.

Наталья, сейчас много говорят о поддержке банков путём расширения их возможностей по кредитованию под залог ипотечных ценных бумаг. Как именно выглядит эта схема?

Анастасия
19.10.09 11:00

Наталия: На сегодняшний день широко используемыми ипотечными ценными бумагами являются закладные. Закладные - это законодательно определенный механизм банковского рефинансирования. Это означает, что банк, который получает закладные от ипотекодателей, может использовать их в операциях репо, для продажи, для передачи в залог и т.д.

Совершенно очевидно, что восстанавливать рынок ипотеки необходимо, поскольку это один из двигателей строительной отрасли. И восстанавливать строительство надо, ведь понятно, что именно строительная индустрия должна потянуть за собой вверх другие смежные отрасли нашей экономики. Не думаете ли вы, что в первую очередь требуется сломать психологический барьер - ожидание дальнейшего снижения цен на рынке жилья?

Андрей
19.10.09 13:12

Наталья: Андрей, вероятно, Вы имели в виду финансовую или имущественную ответственность, поскольку материальная ответственность - это из области трудовых отношений, имущественная - из области гражданско-правовых отношений. Такая ответственность, на наш взгляд, могла бы подкрепляться страхованием или обеспечением третьих лиц (банковской гарантией).

Станислав: Андрей, Вы рассуждаете в правильном ключе, предлагая увязывать ответственность рейтинговых агентств с надежностью (а точнее будет сказать, с точностью) их рейтинговых оценок. В то же время практическая реализация данного принципа связана с рядом особенностей. Дело в том, что далеко не всегда рейтинговые агентства способны обеспечить 100% точность своих оценок. Это связано с тем, что рейтинги носят прогнозный характер - присвоенный облигациям кредитный рейтинг оценивает вероятность их своевременного и полного погашения в момент, который наступит в будущем (например, через 3 года). Вполне очевидно, что нельзя рассчитывать на абсолютную, математическую точность таких оценок. В странах с развитой культурой использования кредитных рейтингов инвесторы знают, что в среднем 95% обладателей высоких рейтингов (инвестиционной категории) в состоянии безупречно рассчитываться по своим обязательствам, при этом около 5% могут все же допустить дефолт. В то же время далеко не все обладатели низких рейтингов спекулятивной категории, а в среднем лишь каждый третий, допустят нерасчет по своим обязательствам. В условиях рыночной экономики не может быть как ни абсолютно безрисковых инструментов вложений средств, так и ни абсолютно безошибочных оценок рисков. Именно поэтому регуляторы рейтинговых агентств во всем мире фокусируют свое внимание не на материальной ответственности агентств, а на их ответственности за своевременность и полноту раскрытия информации о рейтингах, качество и прозрачность рейтингового процесса, сохранность конфиденциальной информации и недопущение конфликтов интересов при присвоении рейтингов. В то же время, полагаю, что в ближайшие годы наряду с усилением роли кредитных рейтингов в регулировании финансовых рынков мы также можем ожидать ужесточения контроля за деятельностью рейтинговых агентств. Главное, чтобы этот контроль не ограничил способность таких агентств обеспечивать объективные и качественные оценки для нужд всех участников финансовых рынков.

Наталия Александровна, ответьте, пожалуйста, законно ли то, что ОАО МФС передало Реестры Эмитентов ОАО ВДЦ? это же нарушение УК, нарушаются права и интересы акционеров (конфиденциальность)???

Эмитент
19.10.09 16:12

Наталия: Указанные действия идут в разрез со статьей 42 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке», согласно которой участникам депозитарной системы Украины запрещается предоставлять информацию о клиентах. Однако если эти действия являются следствием реорганизации ОАО МФС, то мы можем говорить о законности данного процесса.

Учаснику депозитарної системи України забороняється надавати інформацію про клієнтів іншого учасника депозитарної системи України, навіть якщо їх дані зазначено у документах та договорах клієнта.

Станислав Анатольевич, за счет чего, и самое главное, для чего Вы хотите "повысить доверие частных инвесторов к закладным"? Думаю, что доверие инвесторов к всевозможным схемам инвестирования в строительство сейчас сильно подорвано. Строители рекламировали целевые облигации как надежный способ вложений. К чему это привело? Разве они оказались действительно надежными? Какую информацию мне, частному инвестору могут дать Ваши рейтинги?

Ирина
19.10.09 16:16

Станислав: Ирина, ранее мы уже обсудили степень надежности целевых облигаций и особенности использования кредитных рейтингов. Считаю необходимым лишь подчеркнуть, что сейчас от недоверия страдают все представители строительного сектора, в том числе те, кто вполне в состоянии эффективно реализовывать проекты. Возрождение доверия населения к жизнеспособным компаниям и проектам, а также инструментам (в частности, к закладным) способно реанимировать деловую активность в строительстве и дать позитивный эффект для экономики в целом.